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T-Mobile Sprint合并面临另一个必须克服的障碍

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  • 2020-02-12 11:37:14
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周三,在我们认为这是T-Mobile-Sprint合并面临的最后障碍的审判中,将进行最后辩论。预计联邦法官文森特·马雷罗(Vincent Marrero)下个月将做出裁决,我们所有人都认为这将是漫长过程的结束(当然,在败诉方上诉之后)。但是,合并于2018年4月29日宣布,可能还有一个必须克服的障碍。

根据Fierce Wireless的说法,蒂莫西·凯利(Timothy Kelly)法官将他对《通尼法案》的审查延长至2月中旬。审查的重点是司法部与T-Mobile-Sprint达成的交易,该交易允许监管机构批准合并。司法部强烈反对这一交易,担心主要承运人从4家下降到3家,降幅25%,将改变该行业的竞争平衡,并导致其余3家参与者提高价格。但是在达成允许Dish Network建立店铺作为Sprint最终替代者的交易之后,司法部同意批准合并。

法官审查美国司法部与T-Mobile-Sprint达成的和解协议为合并跳出了另一个障碍

上周末我们告诉您,凯利法官正在接受第三方的庭审摘要。摘要内容仅限于20页评论,必须在1月24日之前提交摘要,各方应在2月7日之前做出答复。

1974年的《通尼法》(Tunney Act)迫使法院独立裁定司法部同意的补救措施符合公共利益。有人抱怨司法部达成和解,呼吁Dish Network购买Sprint的预付费业务(包括7,500个零售点和930万客户),14MHz的800MHz频谱,使用某些蜂窝基站的权利,并以50亿美元的价格购买更多。此外,Dish将与T-Mobile签署为期7年的MVNO协议,允许其在开始建立独立的5G网络时以其名称销售无线服务。所有这一切都有望在T-Moble-Sprint合并正式生效后立即进行。Dish需要一个财力雄厚的合作伙伴来帮助其建立网络,并且有猜测称Google,Apple或Amazon可能同意与Dish合作。

T-Mobile最终将被允许与Sprint合并吗?剧情继续

通尼法案审查的扩展令分析家感到惊讶。LightShed Partners的分析师Walter Piecyk和Joe Galone在给客户的一封信中说:“我们最初希望这项例行审查会在11月中旬结束。现在,它可能要等到Victor Marrero法官就State AG案作出决定后才能得出结论,从而推迟了T-移动完成交易的能力。这给投资者带来了更多的不确定性,并可能进一步扩大T-Mobile与Sprint股票之间的比率。”

说到这个比例,当前价差为3.25美元。换句话说,如果交易今天完成,Sprint股东将为其所拥有的Sprint每股获得价值8.14美元的T-Mobile股票。但Sprint目前的交易价格为4.89美元,这表明投资者高度怀疑该交易将以目前的形式完成。即使交易确实获得批准,而没有两家公司之间当前签署的合并协议,T-Mobile仍有可能要求重新谈判合并的实际价格,特别是因为T-Mobile仍然是美国增长最快的主要航空公司

但是,Sprint确实有T-Mobile迫切想要的东西,它拥有2.5GHz的中频带频谱。T-Mobile需要这些电波来帮助5G覆盖美国农村地区。正如T-Mobile首席执行官John Legere上个月在法庭上作证时所说,随着合并,T-Mobile将“将独立T-Mobile和Sprint的5G总容量增加三倍”。Legere说,如果交易没有完成,T-Mobile将“在未来两到四年内耗尽容量”。

一位分析师预计,凯利将主要做出裁决,支持司法部与T-Mobile-Sprint达成和解。新街(New Street)的布莱尔·莱文(Blair Levin)写道:“我们希望《通尼法案》程序中的法官,如果他先出庭,将在很大程度上遵守美国司法部的同意令。由于通尼法案的标准和先例要低得多,我们认为它没有太多的意义。对初审法官的判决产生的影响,几乎可以肯定的是,在任何《通尼法案》判决发布之时就已经写好了。”

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